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建信基金:經濟環比動能逐步修復 四季度關注產業政策帶來的結構性機會
[2023-10-23]   

2023年投資賽程步入最后四分之一?;仡櫲径?,A股整體延續震蕩走勢,行業分化明顯,上游資源品表現相對占優。展望后市,建信基金認為,8月以來政策驅動經濟環比動能逐步修復,但宏觀經濟弱復蘇的趨勢不變,四季度或仍以結構性行情為主。

 

從基本面看,8月以來,CPI、PPI、PMI、社融等數據均逐步企穩,宏觀經濟延續復蘇趨勢。資金面上,北向資金凈流出壓力逐步緩解,產業資本增持出現好轉,重點關注美聯儲加息預期擾動對全球風險資產的影響。估值層面,當前A股主要股指估值均位于歷史較低水平,投資性價比較為突出。

 

經過8-9月的密集政策推出后,經濟環比動能逐漸修復,但宏觀經濟弱復蘇的趨勢沒有改變。后續可能經歷總量政策向產業政策的轉向,重點關注新型工業化向市場傳導的力度和廣度。四季度指數行情需要等待市場情緒回升的驗證,重要經濟會議或為關鍵影響因素。

 

具體配置上,主要關注產業政策帶來的結構性機會。一是周期品和消費品,周期方面可關注10月“銀十旺季”經濟修復強度,主要跟蹤高頻地產銷售數據;消費方面則重點關注結構性變化趨勢,地產長周期回落后,有望迎來消費下沉與醫藥醫療領域的中長期機遇。二是中美庫存周期導向下的結構性機會,可關注產能和價格方面均有彈性空間的行業,包括上游煤炭開采、黑色冶煉采選等,中游的化纖、電氣機械、計算機、汽車制造等。三是自下而上關注政策導向變化,在總量政策向產業政策轉向趨勢下,新型工業化體系或是重點方向,結合前期工信部梳理推出的45個先進制造業集群,產業數字化與數字產業化是制造業轉型重點,包括數據要素、工業母機、半導體、汽車智能化。

 

來源:證券時報




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